AI 行业又出现一家千亿级公司

5 月 27 日，据彭博社报道，美国 AI 推理平台 Fireworks AI 正在洽谈新一轮融资，目标估值 150 亿美元（约 1024 亿元人民币）

而 7 个月前，它的估值还是 40 亿美元

2024 年 7 月，B 轮估值仅 5.52 亿美元。不到两年，Fireworks AI 估值暴涨约 27 倍。

更猛的是收入。研究机构 Sacra 数据显示：2026 年 2 月，Fireworks AI 年化收入已经达到 3.15 亿美元（约 22 亿元人民币），同比增长 416%，较 2024 年 B 轮时增长约 3-4 倍。

与此同时，它的平台每天处理约 15 万亿 Token。这个数字是什么概念？国家数据局此前披露：2025 年 12 月，中国日均 Token 消耗量约 100 万亿。也就是说，Fireworks AI 一家公司的日 Token 处理量，已经接近中国全社会 AI 调用量的 15%。而它成立才不到 4 年。

一帮华人，在 AI 行业卖 Token

Fireworks AI 成立于 2022 年，总部位于美国加州 Redwood City。公司共有 7 位联合创始人，其中 3 位是华人。

CEO 乔琳（Lin Qiao）：复旦本科、硕士，UCSB 博士，前 Meta 工程高级总监。她曾主导 PyTorch 在数据中心、移动设备和 AR/VR 设备上的开发部署。

另外两位华人联合创始人：Benny Chen 曾在 Meta 做到首席软件工程师；Chenyu Zhao 则长期负责 Google Cloud Vertex AI 相关业务。

这家公司不训练大模型，也不直接做 AI 应用。它做的事情很简单：帮企业运行各种开源模型，然后按 Token 收费。目前，其支持的模型包括 DeepSeek、Kimi、MiniMax 等多家开源或开放 API 模型。

开发者无需自己购买 GPU、搭建推理集群或进行底层优化，即可通过兼容 OpenAI 格式的 API 直接调用。而 Fireworks AI 则按调用量收费。AI 应用跑得越猛，它赚得越多。目前，全球最火的 AI 编程工具之一 Cursor，就是其客户。据官方披露：Cursor 在 Fireworks AI 平台上，已经实现 1000 token/秒的生成速度。

钱从"训练"流向"调用"

过去两年，AI 行业最烧钱的地方，是训练。OpenAI、Google、Anthropic、xAI 都在疯狂囤 GPU，单轮大模型训练成本动辄数亿美元。但现在，一个变化开始越来越明显：模型训练越来越像"一次性投入"，而推理调用开始变成"长期收费"。

算力结构已经彻底反转：2023 年，全球 AI 算力中训练占 2/3、推理仅 1/3；到 2026 年，推理占比飙升至 65%–70%，是训练算力的 4.5 倍。在中国，这一趋势更极端 —— 推理算力已是训练算力的 8 倍。英伟达黄仁勋甚至判断：未来推理规模将达到训练负载的十亿倍。

市场规模同样爆发：Lightspeed 此前披露：过去 3 年，AI 推理市场已经从 0 增长到超过 50 亿美元。资本也开始疯狂涌入这一赛道。

除了 Fireworks AI，Baseten 最近被曝出正以 110 亿美元估值融资，Together AI 估值达到 75 亿美元，Modal 估值 46.5 亿美元，Fal 估值 45 亿美元。其中，Baseten 在 2026 年 1 月刚完成一轮融资估值 50 亿美元，5 个月后新一轮融资估值直接翻倍至 110 亿美元。

更夸张的是收入增速。据 The Information 报道：Baseten 年化收入已经从 2026 年初的 2 亿美元，增长到 Q1 末的 6 亿美元。3 个月，增长 200%。

这些公司有一个共同特点：它们都不直接做大模型，而是帮整个 AI 行业"跑模型"——做 AI 时代的"卖水人"，靠永续的 Token 调用收费，赚取长期、稳定的现金流。

NVIDIA 等巨头进场投资

Fireworks AI 背后的投资方越来越豪华。其股东包括 Lightspeed、Index Ventures、红杉资本，以及 NVIDIA 和 AMD。原因很现实：AI 应用爆发后，整个行业真正稀缺的东西开始变成 GPU，而推理平台本质上是在帮助整个行业更高效率地使用 GPU。

NVIDIA 此前曾公开表示：基于 Blackwell 架构的新一代推理系统，已经将单 Token 成本降低约 10 倍。在部分大模型场景下，成本甚至可降至原来的 1/35。这意味着，DeepSeek、Llama 3、Kimi 等开源模型，在推理成本上已接近甚至挑战 GPT-4 等闭源 API，性价比拐点正式到来。而谁能把 Token 成本压得更低，谁就更容易拿下 AI 应用公司。

目前，Fireworks AI 估值对应约 3.15 亿美元 ARR，市销率约 47 倍。放在 2023 年 AI 泡沫期，这个数字不算离谱。横向对比同行：Together AI 估值 75 亿美元、对应 ARR 约 1.5 亿美元，市销率约 50 倍；Baseten 估值 110 亿美元、对应 ARR 约 6 亿美元，市销率约 18 倍。

放在 2023 年 AI 泡沫期，头部 AI 公司市销率普遍在 80–150 倍，这个数字不算离谱；在 2026 年，这种估值仍能成立，核心原因是 AI 调用量仍在爆炸式增长。Fireworks AI 的平台日 Token 处理量，已从 2025 年底的 10 万亿增长到 2026 年 5 月的 15 万亿，5 个月增长 50%。按此增速，2026 年底有望突破 25 万亿/日，全年处理量将超 7000 万亿 Token——相当于为全球 AI 应用提供了近 1/5 的推理算力支撑。

中国，何时出现千亿公司？

Fireworks AI 最值得关注的，其实不只是 150 亿美元估值，而是"按 Token 收费"这件事已经真正形成商业规模。过去很多人认为推理平台只是技术服务，但现在 3.15 亿美元年化收入、416% 增速、15 万亿日 Token 处理量，这些数字已经说明：AI 调用本身，正在变成一门真正的大生意。

这也是为什么国内越来越多公司开始进入推理层，包括硅基流动、无问芯穹，以及越来越多 AI Infra 创业公司。仅 2025–2026 年，国内新增推理赛道创业项目就超过 200 家。

过去几年，AI 行业拼的是谁能训练更大的模型。而现在，越来越多人开始盯上另一件事：谁能替整个 AI 行业，更低成本地"跑模型"。

本文信源：Bloomberg、Sacra、AIWire、The Information、Fireworks AI 官网等。融资尚未最终完成，估值可能变化。